(Журналисты Caixin Юэ Юэ, Ван Хуаньцзюань и Келси Ченг)
В прошлом году на фондовых биржах материкового Китая было продано рекордное количество компаний, и это число может удвоиться в 2023 году, поскольку регулирующие органы активизируют усилия по отбраковке малоэффективных фирм и тех, кто нарушает правила или нарушает закон.
Согласно общедоступной информации, собранной Caixin, в 2022 году с Шанхайской или Шэньчжэньской фондовой биржи было исключено в общей сложности 42 компании, что является самым высоким показателем за всю историю и более чем вдвое превышает показатель предыдущего года. Подавляющее большинство было исключено из списка из-за плохих финансовых показателей.
Ожидается, что эта тенденция усилится в 2023 году. Согласно расчетам Caixin, основанным на их отчетах о прибылях и убытках за третий квартал, по меньшей мере 80 публичных компаний могут столкнуться с порогом исключения из списка, связанным с финансами. Компания может быть исключена из фондовых бирж материка на основании определенных параметров, которые сгруппированы по четырем показателям — финансовые показатели, доходность акций, соответствие и нарушения закона.
Пересмотренные стандарты делистинга, выпущенные Шанхайской и Шэньчжэньской фондовыми биржами и вступившие в силу 31 декабря 2020 года, направлены на повышение общего качества листинговых компаний за счет снижения планки исключения из списка. Изменения последовали за октябрьской директивой Государственного совета того же года, в которой регулирующие органы призвали улучшить механизм исключения из списка и упростить процесс.
Среди фирм, которые были закрыты в прошлом году, 39 были вызваны плохими финансовыми показателями.
По словам Ли Мина, главы отдела надзора за листинговыми компаниями в Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, регулирующие органы настаивают на применении нового режима исключения из листинга, особенно нацеленного на «плохие яблоки», а также компании-пустышки и компании-зомби.
Тем не менее, прошлогодний коэффициент делистинга, составлявший менее 1%, отставал от показателя бирж США, где, согласно отчету Ping An Securities Co. Ltd. за март 2021 года, в 2020 году он составлял около 4%.
По состоянию на конец декабря на материковом фондовом рынке было зарегистрировано более 5100 компаний с совокупной рыночной стоимостью 79 трлн юаней (11,5 трлн долларов США).
… у этих фирм становится все меньше возможностей для маневра, поскольку биржевые регуляторы усилили надзор, чтобы предотвратить такую практику.
Тем не менее, прогресс ускорился. Количество компаний, исключенных из листинга в обязательном порядке в 2021 и 2022 годах, составило 40% от общего числа за последние 30 лет или около того, сказал Ли на ежегодном форуме Financial Street 22 ноября.
Плохие яблоки
Среди фирм, которые были закрыты в прошлом году, 39 были вызваны плохими финансовыми показателями.
В соответствии с этим показателем фирма потеряет листинг, если зафиксирует отрицательную чистую прибыль и в то же время выручку менее 100 миллионов юаней за последний финансовый год. Он также получит скидку, если на конец последнего финансового года у него будут отрицательные чистые активы.
С точки зрения доходности акций, если акции фирмы закрываются ниже 1 юаня за акцию в течение 20 последовательных торговых дней или если ее рыночная стоимость остается ниже 300 миллионов юаней в течение 20 последовательных торговых дней, она будет исключена из листинга.
Показатели соответствия включают серьезные недостатки, обнаруженные в раскрытии информации или деятельности компании, а также ситуацию, при которой более половины директоров не могут гарантировать достоверность промежуточных или годовых отчетов, раскрываемых фирмой.
Что касается категории серьезных нарушений закона, фирма будет автоматически удалена, если будет обнаружено, что она совершила мошенничество в своих отчетах о доходах или IPO.
В начале декабря Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи опубликовали трехлетние планы работы по дальнейшему повышению качества листинговых компаний…
Больше работы
Компании, которые отчаянно пытаются остаться на фондовых рынках материкового Китая, используют различные уловки, чтобы повысить видимость своих финансов. К ним относятся вливание денежных средств от акционеров, освобождение от долговых обязательств или обратное поглощение другой фирмой, стремящейся к закрытому листингу.
Тем не менее, у этих фирм становится все меньше возможностей для маневра, поскольку биржевые регуляторы усилили надзор, чтобы предотвратить такую практику.
Например, компания по управлению безнадежными долгами GI Technologies Group Co. Ltd., акции которой находятся в статусе «особого режима» (этот ярлык присваивается фирмам, испытывающим финансовые затруднения или сталкивающимся с проблемами регулирования), терпит убытки в течение трех лет подряд и близится к исключению из листинга. порог, основанный на его финансах.
Однако 19 декабря компания объявила, что собирается получить денежные вливания в размере не менее 700 миллионов юаней от своего контролирующего акционера, фирмы, которая была создана всего 11 дней назад.
Шэньчжэньская фондовая биржа немедленно потребовала от GI Technologies объяснений по поводу вливания денежных средств и задалась вопросом, был ли этот шаг частью каких-либо планов по сохранению ее статуса листинга. 3 января компания опубликовала заявление, в котором говорилось, что акционер не смог перевести деньги из-за проблем с механизмами финансирования.
Очевидно, что работа регулятора еще не закончена. В начале декабря Шанхайская и Шэньчжэньская фондовые биржи опубликовали трехлетние планы работы по дальнейшему повышению качества листинговых компаний, которые включают дальнейшую доработку политик исключения из листинга и строгий контроль за их выполнением.
Согласно недавнему комментарию, написанному Чжаном Вей, заместителем председателя Национального института финансовых исследований Университета Цинхуа, и Цинь Тином, старшим редактором Tsinghua Financial, в условиях ужесточения правил исключения из листинга особенно важна защита мелких и средних акционеров. Обзор.
«Мелкие и средние инвесторы составляют основную часть рынка ценных бумаг. [on the mainland]и их интересы легче всего нарушаются», — написали они.
Эта статья была впервые опубликована Caixin Global под названием «Подробно: Китай загружает рекордное количество компаний со своих бирж». Caixin Global — один из самых авторитетных источников макроэкономических, финансовых и деловых новостей и информации о Китае.
